莫启言基图1096

结果，沃尔玛用了三十年就成为世界第一，这就是高效率。我们的商学院有时候也教了不少刻板的观念，包括我们这些投资者们，永远在问“可不可以有更高的毛利率”？当然可以，要么在材料上压成本，要么就涨价，还有别的方式能提高毛利率吗？我在投资的时候，特不喜欢毛利率很高的，我始终认为，对于大规模工业制成品而言，追逐高毛利是一条不归路。中国市场上什么东西都贵得离谱，稍微好一点的东西就很贵。

大家知道人最早是从受精卵开始的，从父亲来的是精子，精子里面主要的成分是DNA；从母亲来的是卵细胞，卵细胞里面最重要的也是基因。每个人都是从单细胞开始的，单细胞里面最重要的物质就是基因。可以说基因是生命最起始的，是生命的“源代码”，而对于这样“源代码”的认知，会影响到我们对很多生命本质的认识。我们和其他生物的区别，比如人和人的区别，人和猩猩的区别，人和斑马鱼的区别，其实就是控制生命的基本信息——基因的编码程序不一样而已。甚至这样的区别可以很小，比如人和猩猩的区别是小于1%的，人和人的区别往往只有千分之一，但是这千分之一就带来了周围每个人都是不一样的，都是有自己特点的。而正是这样的“字符”差别就带来了生老病死，甚至带来了癌症或罕见病。

上图中我们可以观察到，信用扩张周期（虚线方框内）的前半场，盈利尚无法触底，但市场往往赚估值提升的钱。而估值提升的力度和节奏，往往和信用扩张的力度与节奏相关。同时，基准利率调整的幅度（降息的力度）也与信用扩张的力度息息相关，基本可以把降息的力度视作信用扩张力度的信号。

苹果股价周二早盘一度上涨1%，周一收涨3.5%，为1月以来最大涨幅。虽然该股已从1月触及的低点反弹27%，但仍比去年10月创下的纪录高位低20%以上。iPhone需求尤其是在中国的需求前景低迷，是苹果股价过去数月来下跌的主要原因。据彭博汇总数据，苹果2018财年收入中近20%来自中国，iPhone贡献了其中62%。

今年支持中西部铁路建设的中央财政投资同比增加约47%前11月，基础设施投资同比增长4.0%，增速比1—10月份回落0.2个百分点。其中，铁路运输业投资增长1.6%，增速回落4.3个百分点；道路运输业投资增长8.8%，增速加快0.7个百分点。

香港市场发力争夺创新型企业资源，内地亦不遑多让。在诸多分析人士看来，药明康德的迅速过会，凸显出政策对创新型生物医药企业的重视与扶持。日前国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，对于试点企业设定的门槛是：已在境外上市且市值不低于2000亿元人民币的红筹企业；尚未在境外上市，最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或收入快速增长，拥有自主研发、国际领先的技术，同行业竞争中处于相对优势地位的红筹企业和境内企业。