www.test.m3u8.qqv

毛利率偏低的另一个原因，是旷视软硬件一体策略，加入硬件可以抬高订单收入，但同时会降低毛利，不仅如此，还会造成存货压力。招股书显示，2016、2017、2018和2019年上半年，旷视的存货金额分别为650万元、3070万元、1.18亿元及2.19亿元，存货周转天数分别为33天、45天、55 天及69天，逐年增加。

中资券商股估值依据是市净率，以IPO招股价除以上市之后每股有形净资产计算，市场预测申万宏源本次IPO之后市净率为1.01~1.08倍。另外，申万宏源本次H股发售之后构成A+H两地上市，A股对H股溢价率亦是一个重要估值标准。截至4月25日收盘，申万宏源A股（000166.SZ）收于5.4元。同业A/H溢价比较，中信证券（600030.SH，6030.HK）A/H溢价：54.8%；海通证券（600837.SH，6837.HK）A/H溢价：62.8%；国泰君安（601211.SH，2611.HK）A/H溢价：43.6%。

一位来自于某大型券商的军工行业分析师在接受《证券日报》记者采访时坦言，从“军转民”来看，国有资本的优势在于其资本雄厚，对于一些技术难度大且长周期、投入高的领域是主要参与者。对其而言，如何将这类产品通过转化，把国防和军事领域的技术转化成民用技术，并运用到适当领域中，达到既能有效发挥这些技术与装备的作用，又能增加经济效益、社会效益，减轻财政负担和企业杠杆，是需要军工类企业在未来不断探索实践的；再从“民参军”来看，由于民营企业具有机制灵活、效率高、成本低等特点，借助军民融合发展，有利于在一定程度上分担国防建设的支出。

当地中餐厅为国足提供餐食巴科洛德是菲律宾第五大城市。这次飞行耗时2小时40分钟，当走下飞机时，记者看到机场比较破旧，候机厅还是用老旧的吊扇降温，且该机场没有开通国际航线，因此海关临时用桌子开了两个窗口，用了近一个小时大家才通关完毕。在机场出口，记者见到了一群由当地华侨组成的欢迎团，当记者向其中一名华侨询问从机场到记者预订酒店的价格时，华侨们显得十分热情，其中一位陈姓华侨直接提着记者的行李箱，霸气地说着：“跟我走！”

“董事会不投票，因为除了我们俩还有仨人，一方面都朋友一方面说你们俩的问题回家商量。”李国庆常对董事会其他成员诉苦他这个总裁不好做，但是也只能继续痛苦。直到春节前，李国庆终于把总裁的职务交了出来。第一财经记者了解到，经过与董事会等协商，直到今年春节前5天，李国庆把曾经的办公室、车位、停车费都交了，只带走那辆开了8年的车。

而当记者问到，合并此举是否为了上市做准备时，该内部人士人士告诉记者，他认为两家公司合并无疑对上市是有好处的。记者从相关人士口中了解到，两家公司合并只是股权合并，法人还是独立的，经营也是独立经营。记者问到会不会成立新的运营主体时，该内部人士表示，目前没有听说。